微信炸 金花房卡如何卖2026年10月12日 08时29分20秒
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近期市场持续震荡之下 ，红利资产再度受到关注 。10月以来 ，红利资产的市场分歧进一步显现 。多只红利基金密集公告限制大额申购，与此同时 ，红利主题ETF持续呈现资金净流出态势。在指数累计上涨的背景下 ，两类现象并存，反映出产品端对资金流入节奏的主动管理 ，与二级市场交易层面的获利兑现正在同时发生 。红利资产的配置逻辑是否生变 ，成为市场关注的焦点 。
10月9日，富国基金公告，暂停接受单个基金账户对富国恒生港股通红利低波动ETF发起式联接基金单个基金份额日累计金额超过1000万元（不含1000万元）的申购、转换转入及定期定额投资业务申请。
同日 ，天弘基金也对旗下两只红利基金天弘中证红利低波动100ETF联接 、天弘中证央企红利50指数发布限购公告 ，单日单账户限购金额均为500万元。
银河基金也在10月9日对三只产品同步设限，包括银河中证红利低波动100指数 、银河上证国有企业红利ETF发起式联接、银河中证A500指数增强 ，均将单日单个账户申购限额设为100万元 ，并明确10月13日起恢复正常申购 。
数据显示，仅10月9日当天 ，便有约10只红利基金发布限购公告 。
值得一提的是 ，红利基金的单日单账户限购金额多在百万元或千万元以上，主要限制的是机构投资者的申购节奏。今年8月金融监管总局发布《保险公司资产负债管理办法》 ，对人身险公司提出细化的负债成本覆盖要求 ，其中过去三年净投资收益覆盖率需不低于100% 。在利率低位震荡背景下，保险公司或需要持续提升股息贡献 ，险资对红利资产的配置需求较为明确 。
业内人士表示 ，基金管理人暂停大额申购，一方面是为了防止大量资金短时间涌入摊薄原有持有人收益，另一方面也有助于保持基金规模稳定 ，保障组合投资运作稳健。
值得一提的是 ，今年下半年以来，红利资产随着风格再平衡迅速反弹 。以中证红利指数为例 ，下半年以来 ，该指数虽在9月中下旬出现小幅震荡，但整体累计上涨11.53% ，而同期上证指数 、沪深300分别下跌6.85% 、13.30% 。
反映在基金业绩层面 ，下半年以来，煤炭ETF国泰上涨21.65% ，央企红利ETF华泰柏瑞、红利国企ETF国泰 、红利国企ETF银河 、银行AH优选ETF招商等超20只泛红利主题ETF涨幅超15%。
有意思的是 ，红利ETF却普遍呈现净流出态势，比如红利ETF华泰柏瑞下半年以来净流出约68.10亿元 ，煤炭ETF国泰、银行ETF华宝等8只泛红利主题ETF净流出超10亿元 。上述被限购的红利ETF联接基金 ，对应ETF也普遍呈现资金净流出态势，整体来看，下半年以来 ，全市场泛红利主题ETF净流出超300亿元 。
一边是基金公司密集限制大额申购 ，一边是资金持续流出，这并不能反映出市场对红利资产的判断出现了根本性分歧。基金限购反映的是产品端对申购规模和资金流入节奏的管理 ，而ETF资金流向则体现了市场交易中的买卖变化 。前期涨幅累积后 ，部分资金选择兑现收益，这也可能是两类现象并存的原因之一 。
东方证券资产配置团队表示 ，红利类指数的反转效应显著 ，不存在趋势效应。从交易角度看，增量资金的属性决定股价的变化特征。参与红利投资的多为低风险偏好投资者 ，其风险偏好上行空间相对有限 ，持仓行为更强调收益确定性与回撤约束 。当红利指数在一段时间内累积涨幅过大，若市场风险偏好没有进一步提升 ，投资者会倾向于卖出前期涨幅领先的红利标的；反之 ，如果红利指数前期累积跌幅较大，红利资产也会吸引投资者逢低买入 。
展望10月，该团队认为 ，在增长预期方面 ，9月28日国常会提出落实一揽子增量政策有助于稳定传统经济下限，但经济上行弹性仍然有限。风险溢价方面 ，海外信用利差走扩 ，中欧贸易摩擦及中东局势仍存在不确定性，境内外风险评价有所上升 ，对风险偏好形成压制 。当前市场风险偏好处在相对低位 ，在国内政策托底下，下行空间相对有限 ，但上行空间受限于增长预期和风险评价等因素 。若风险偏好维持低位震荡 ，预计风险度居中的A股红利类指数相对较优。
华泰证券认为，9月以来市场风险偏好回落至近五年均值附近 ，但红利资产整体配置性价比有所回落 ，高股息内部分化加剧 。银行板块受半年报业绩和中期分红安排支撑，阶段性表现相对突出；周期型高股息资产仍面临一定调整压力 。资金对红利资产的选择更加注重盈利兑现 、估值水平与分红可持续性。展望10月，配置上仍可维持稳定型红利底仓 ，重点关注银行 、公用事业等盈利及现金流相对稳定的方向 。
（文章来源：证券时报）
